-Você até pode ignorar a realidade, mas não poderá evitar as consequências desse ato falho.
E por falar em tarifas, mais e más notícias de onde elas andam brotando:
A Alcoa e a Rio Tinto, duas das maiores empresas de alumínio com operações significativas na América do Norte, estão contestando publicamente a política que antes parecia protegê-las. De acordo com novas revelações desta semana, a Alcoa alega que as tarifas de alumínio de Trump lhe custaram US$ 115 milhões em despesas elevadas com matéria-prima durante o segundo
trimestre do ano em curso, enquanto a Rio Tinto alertou sobre “distorções” no mercado americano que estão “minando a competitividade em vez de aprimorá-la”.
Quando o ex-presidente dos EUA, Donald Trump, lançou as tarifas da Seção 232 em 2018, disfarçadas de segurança nacional, os produtores americanos de alumínio aplaudiram. A lógica parecia simples. Ao impor uma tarifa de importação de 10% sobre o alumínio, o país revitalizaria a capacidade de fundição doméstica, protegendo-a de importações estrangeiras mais baratas.
Mas sete anos depois, essa promessa está enferrujando.
A ironia é difícil de ignorar! Uma política protecionista, originalmente concebida para impulsionar a indústria nacional, agora está sendo responsabilizada por enfraquecer sua posição internacional.
A ironia da ‘proteção’
A divulgação da Alcoa ao Departamento de Comércio dos EUA foi tanto uma admissão quanto uma crítica. Desde a implementação das tarifas, a gigante do alumínio sediada em Pittsburgh incorreu em aproximadamente US$ 115 milhões em aumento de custos, principalmente devido aos altos preços dos insumos, resultantes do acesso restrito ao mercado e dos prêmios domésticos inflacionados.
O que torna esse número ainda mais impressionante é que a Alcoa já foi uma defensora silenciosa das proteções comerciais. No entanto, apesar do escudo tarifário, as operações de fundição da empresa nos EUA não tiveram um grande renascimento.
Instalações como Warrick e Intalco continuaram a lutar contra os mesmos problemas que as atormentavam antes das tarifas: infraestrutura obsoleta, altos custos de energia e uma força de trabalho qualificada em declínio.
Longe de catalisar novos investimentos, as tarifas apenas introduziram atritos de mercado que deixaram as fundições americanas um pouco mais isoladas, mas não mais competitivas. Para a Alcoa, a tarifa de 10% tornou-se efetivamente um repasse de custos, impactando seus resultados financeiros sem compensar os ganhos de produção ou lucratividade.
O verdadeiro custo da “América em primeiro lugar”
A bomba maior, no entanto, veio da Rio Tinto, cujo relatório de produção semestral revelou impressionantes US$ 321 milhões em custos brutos relacionados a tarifas somente no primeiro semestre de 2025. Como maior produtora de alumínio do Canadá e fornecedora fundamental dos EUA, a Rio Tinto tem sido particularmente exposta às consequências não intencionais da mudança protecionista dos EUA.
Das 960.000 toneladas de alumínio produzidas por suas fundições canadenses no primeiro semestre de 2025, 723.000 toneladas (aproximadamente três quartos) foram enviadas para os EUA. Essa profunda integração de mercado, antes uma vantagem estratégica, transformou-se em um passivo financeiro, com as tarifas aumentando de 25% em março para 50% em junho.
Embora a Rio Tinto tenha conseguido recuperar uma parte desses custos aumentando os prêmios de suas vendas nos EUA, o descompasso entre a escalada da política e os ajustes de prêmios criou uma redução significativa nas margens. Uma referência fundamental para o preço do alumínio entregue nos EUA, o prêmio do Centro-Oeste, disparou para 66 centavos de dólar por libra em meados de 2025, quase o triplo do nível observado no início do ano. Mas esse aumento não foi rápido o suficiente para proteger a Rio Tinto do choque de mudanças repentinas de política.
Tarifas como máquina de distorção do mercado
O que ambas as empresas revelam é algo que o mercado de alumínio já suspeitava há muito tempo, mas agora está registrado: as tarifas, longe de corrigir a dinâmica do mercado, a distorceram. O problema básico permanece inalterado: mais de 70% da demanda de alumínio dos EUA ainda é atendida por importações, e a produção primária continua a encolher.
Atualmente, os EUA operam apenas quatro fundições primárias ativas, em comparação com 23 no início da década de 1990. Mesmo após sete anos de proteção tarifária, a produção doméstica não se recuperou. A política falhou em sua métrica mais básica.
Em vez de reconstruir a capacidade doméstica, as tarifas criaram um sistema de preços bifurcado. O alumínio americano agora é negociado com um prêmio significativo em relação ao benchmark global da LME, não devido a fundamentos intrínsecos do mercado, mas devido à escassez induzida por políticas e repasses de custos. Esse prêmio, embora benéfico para alguns produtores no curto prazo, representa um risco a longo prazo para os fabricantes a jusante e os usuários finais.
Uma cadeia de suprimentos sob estresse
Os efeitos em cascata vão muito além das fundições. A indústria de bebidas tem sido uma das mais veementes opositoras das tarifas sobre o alumínio. A Constellation Brands, fabricante da Corona e da Modelo, projetou custos adicionais de US$ 20 milhões somente neste ano devido à inflação do preço do alumínio. Os setores automotivo e da construção civil enfrentam pressões semelhantes, com a incerteza de preços dificultando o planejamento dos ciclos de produção ou a obtenção de contratos de longo prazo.
A Rio Tinto sinalizou esse impacto no sentimento diretamente em seu relatório, alertando que as tarifas agora estão “repercutindo na inflação e no sentimento”. Em outras palavras, o impacto não se limita mais aos produtores. Está se espalhando pela economia.
Além do alumínio
As tarifas sobre o alumínio são apenas uma peça de um quebra-cabeça muito maior. A retomada tarifária de Trump em 2025 também inclui taxas de 25% a 50% sobre aço, cobre e outros metais industriais, com rumores de expansão adicional. As ondas de choque já são visíveis — os mercados spot de cobre estavam em desordem após as notícias da implementação de tarifas de 50% sobre o cobre, e os preços do aço também divergiram entre os mercados americano e global.
Um ponto de virada?
As divulgações coordenadas da Alcoa e da Rio Tinto sugerem uma mudança na postura do setor. Quando até mesmo os supostos beneficiários da política comercial protecionista começam a questionar seu valor, fica claro que algo se quebrou.
A atual revisão da Seção 232 pelo Departamento de Comércio dos EUA ocorre em um momento crucial de inflexão. Os formuladores de políticas agora precisam escolher entre redobrar o protecionismo ultrapassado ou elaborar uma estratégia mais inteligente e preparada para o futuro, visando a resiliência industrial.
Esse caminho deve incluir incentivos direcionados para a produção de alumínio verde e secundário, acordos de cadeia de suprimentos transfronteiriços com produtores de baixo carbono como Canadá e Austrália, investimentos em P&D em tecnologias de fundição de última geração e reforma tarifária que reflita as realidades do mercado em vez de teatro político.
Até lá, US$ 436 milhões (US$ 321 milhões para a Rio Tinto e US$ 115 milhões para a Alcoa) é apenas o preço de aprender da maneira mais difícil que muros (econômicos ou outros) raramente constroem o futuro.
Edição: Pratyusha Chatterjee©
Foto: Neofeed©