A guerra comercial impactou a demanda mundial de alumínio em um sinal de instabilidade do mercado.
Quando a demanda de alumínio se contraiu pela última vez durante a crise financeira e o metal indesejado começou a inundar os armazéns, levou mais de uma década para trabalhar com o excesso. Agora, o mercado está se preparando para outro aumento acentuado nos estoques, à medida que o crescimento da demanda para.
O alumínio caiu para uma baixa de dois anos e meio, com a desaceleração do crescimento global e a guerra comercial EUA-China prejudicando a demanda pelo metal usado em aviões, automóveis e latas de cerveja. Enquanto os estoques rastreados pela London Metal Exchange caíram para o menor nível desde 2007 na semana passada, os traders dizem que os estoques estão aumentando no mercado físico, uma vez que os livros de pedidos mais fracos deixam os consumidores com mais metal do que precisam.
Isso faz com que os traders se preparem para uma possível recuperação nos estoques de bolsa de valores como o menor crescimento da demanda desde 2009 e os spreads mais rígidos incentivam as entregas nos armazéns. Como foi o caso da crise financeira, o desequilíbrio da oferta pode ser exacerbado pelos produtores que relutam em restringir a produção no curto prazo, devido aos pesados custos envolvidos na recuperação das linhas de produção de nafta.
Em termos de todos os indicadores econômicos que estamos vendo, tudo aponta para uma nova desaceleração ”, disse Kamil Wlazly, analista da Wood Mackenzie, à margem da conferência Fastmarkets International Aluminium, em Atenas. “O próximo ano pode ser ainda pior, porque ainda não achamos que o mercado chegou ao fundo do poço”.
A desaceleração em setores-chave, como a indústria automobilística europeia, está colocando a indústria de alumínio em andamento para um crescimento anual da demanda de 1% a 2% este ano, segundo Wood Mackenzie. Consultoria rival O Grupo CRU espera um ano ainda pior, com a demanda crescendo apenas 0,2% em todo o mundo e contraindo 1,2% fora da China, marcando o primeiro declínio no uso desde a crise financeira.
Incertezas macro também estão prejudicando as perspectivas para os produtores. Na semana passada, o Goldman Sachs Group Inc. rebaixou a Alcoa Corp., a maior produtora de alumínio americana, para ” neutral from buy”.
Para ter certeza, a demanda ainda está se mantendo muito melhor do que durante a crise, mas os comerciantes estão alertando que pode haver efeitos imediatos no mercado físico, à medida que as taxas de crescimento anteriormente impressionantes do setor se revertem. No passado, os produtores estavam relutantes em fazer cortes caros na produção diante de pedidos em declínio e preços baixos, exacerbando um desequilíbrio entre demanda e oferta.
O alumínio da LME foi comercializado a US $ 1.727,50 a tonelada a partir das 12h31. em Londres. A trading Concord Resources Ltd. diz que os preços podem precisar cair mais 10% ou mais antes que sejam feitos cortes significativos na oferta.
Com os estoques da LME próximos dos mais baixos desde 2007, os participantes do mercado veem as condições para outro aumento nos estoques, embora em uma extensão menos dramática do que a crise financeira.
Embora seja tipicamente mais barato armazenar metal longe da bolsa, traders à margem da conferência de Atenas disseram que a questão pode chegar ao fim do ano, com um aumento no spread entre futuros para entrega em dezembro e janeiro. oneroso para os acionistas manterem suas posições durante o período.
O alumínio de dezembro foi negociado com um prêmio de US$ 10,50 a contratos de janeiro na quinta-feira, em uma condição conhecida como atraso que costuma atrair estoques para os armazéns de câmbio, pois os acionistas buscam lucrar com os preços mais altos nas proximidades. Na sexta-feira, os contratos à vista atingiram um prêmio de US$ 10 no contrato do dia seguinte, o maior atraso em mais de um ano, aumentando a pressão de curto prazo que os acionistas enfrentam.
Atrasos persistentes são amplamente vistos como um sinal de que o mercado está ficando sem metal, mas os participantes dizem que esse pode durar pouco, já que muitos comerciantes, produtores e consumidores têm excesso de estoque disponível. Os traders de alumínio consultados pela Bloomberg disseram que não seria surpreendente ver 200.000 toneladas ou mais chegando na bolsa até o final do ano, com estimativas de ponta vistas em cerca de 500.000 toneladas, se o atraso criar um incentivo forte o suficiente para que os acionistas entreguem.
Nesse caso, o spread poderia rapidamente se desdobrar em uma condição conhecida como “contango” ( juros sobre a operação), onde contratos de curto prazo são negociados abaixo daqueles com vencimentos posteriores. O restante da curva a frente está se movendo para um “contango” cada vez maior à medida que a demanda se deteriora nos últimos meses, e o spread de dezembro a janeiro pode seguir o exemplo se o metal chegar à bolsa.
“Acho que o atraso de dezembro a janeiro será um pontinho”, disse Wlazly. “O fato de termos visto “contangos” amplos de maneira consistente nos últimos meses sugere que há estoque suficiente para entregar para superar esses períodos de aperto de curto prazo”.
Fonte: Bloomberg, copyright 2016.